营业毛利率计算公式是什么（解说毛利率多少是正常的）

原标题：营业毛利率计算公式是什么（解说毛利率多少是正常的）

前言：经常我问学员，毛利率会大于100%？会有不少学员答：有些暴利行业毛利率会大于100%，其实这是对毛利率的误解，错误地用成本做分母计算毛利率导致的，10元成本的东西卖100元，毛利为90元，有些人用毛利/成本，计算得到毛利率为900%，其实正确的计算公式应当为毛利/收入，毛利率应该为90%，就算一本万利，毛利率也是99.99%。所以，毛利率的最高境界也只能达到100%（无本全利），没有办法超过这个。

（注：个别公司可能存在冲回以前销售，导致营业成本为负数的现象，那是非常态的）

毛利之所以是毛利，因为企业赚钱了，后面还有很多人要来拔毛，拔完之后赚到的钱，才能算是公司净利润。

好了，言归正传。

我们在解读利润表时，一再强调了'利润＝收入－费用'这个恒等式中，所蕴涵的收入与费用相匹配的观察角度。从这一思路出发，就可以引入一个评判上市公司盈利能力与未来发展的关键性指标;

毛利率（也称为营业利润率）。

需要说明的是，由于券商、银行、保险类上市公司的特殊性，这儿所讨论的毛利率不包括这些公司。

何谓"毛利率"

先介绍两个公式：

毛利＝营业收入－营业成本

毛利率＝﹙营业收入－营业成本﹚/营业收入

利润表中，有两个科目分别是营业收入与营业成本（见图1），营业收入好理解，可以将其视为一年中公司的产品销售额。营业成本就有点复杂了。在会计学中，营业成本有专门定义，与平常理解的成本概念不完全一致。简而言之，营业成本一般包含了生产产品的原材料费、工人薪酬、制造费用（包括生产设备折旧、水、电费等开销）。

图1

须注意的是，在企业经营中，很多花费，虽然也与经营业务有关，但并不纳入营业成本的范畴，而是列入其它的会计科目。如销售产品时的广告费，运输产品时的运输费，销售人员的薪酬等被列入销售费用科目。管理人员的薪酬、排污费等被列入管理费用。而从银行贷款所要支付的利息被列为财务费用（上述三项费用又被称为期间费用）。

由此可见，营业成本是指生产产品时直接发生的成本，而并非包含企业生产经营时所支出的期间费用，因此，营业收入减去营业成本的余额，就有了"毛利"之称。

营业成本的三个特点

在会计中，将支出划归不同的会计科目，可以帮助投资者比较清楚地了解，在企业的各经营环节中，支出分别是多少，从而判断出，企业的核心竞争力在哪儿，企业的盈利有没有提高潜力。

营业成本这一会计科目，就是让投资者了解，上市公司在生产环节中，花了多少钱。那么了解这一信息，对投资者来说有什么价值呢？

从营业成本的构成，不难判断出，对大多数企业，特别是制造型企业来说，营业成本是所有支出当中最大的一部分。投资者如果多看看年报，就会发现，这一特点十分醒目。

营业成本还有另一个特点，就是与销售费用、管理费用、财务费用比起来，它与营业收入的关联度最高。从极端的角度讲，一家企业在有营业收入的情况下，可以没有财务费用，甚至可以没有销售与管理费用，但肯定有营业成本。也就是说，有营业收入必有营业成本。

关联度高的另外一个体现是，如果产品卖得多卖得火，营业成本一般情况下也会以差不多的比例增加。而销售费用、管理费用、财务费用与营业收入的关联度就没这么高了。比如说，a公司的营业收入增长了50%，营业成本会增长45%，而销售费用、管理费用、财务费用只增加了15%。

之所以如此，也是与这些会计科目的构成有关。投资者有兴趣，可以想一想企业经营流程，然后再多看看年报，你会发现，多数上市公司的情况即是如此。

而营业成本的第三个特点是，由于其与产品生产的紧密联系，当一家上市公司存在多类产品时，营业成本能够做到拆细后，分别与各类产品进行一一对应。而这一点，是管理费用、财务费用、销售费用无法做到的。正是由于这个特点，才可能分行业、分产品，核算企业的毛利与毛利率。

试想，如果一家企业的管理费用（管理费用包括管理人员薪酬、行政人员薪酬费办公费等等，主要是指企业为组织和管理企业所发生的费用）是1000万元，我们无法将这1000万元再拆细，去对应每一类产品的生产。

利润之源

明白了营业成本的三个特点，也就明白了由营业收入减营业成本所得出的毛利，对投资者而言有什么价值。

在大多数情况下，毛利是一家企业盈利的源泉。它是企业创造利润的第一步，也可以说是最重要的一步。如果上市公司在第一步就没走好，剩下的环节，投资者基本上就不用看了。

比如，对于一些加工制造型的企业来说，原材料在营业成本中所占的比重很大。假如一家企业买进原材料花费了1000万元，而其销售额只有1050万，那么这家企业还能赚什么钱呢。我们且不说工人工资，以及生产时所消耗的水电，就算把销售费用、管理费用、财务费用都降为零，这家企业最多也只能赚50万了。

由此不难看出，毛利是影响企业盈利的决定性因素，一家企业即使拼命压缩各种费用，减少各种开支，对企业利润的贡献也是有限的。用一句通俗的话讲，钱是赚出来的，而不是省出来的。

有细心的投资者可能会反驳，创造利润的第一步，应该是营业收入呀，没有收入哪儿来的利润呢？

营业收入的重要性勿庸讳言。但我们刚才讲过了，营业成本其实是伴随营业收入的形成而形成的，两者在某种意义上可以视为一体。虽然在利润表中，营业收入是单独一个会计科目且排在第一位，但此时，还没有形成'利润'，因为所谓'利润'的概念，是一个差额概念，收入减支出才会有'利润'，既然营业成本在企业支出中占大头，而且与营业收入又相伴而生，我们完全可以将营业收入与营业成本两者合二为一，将毛利的形成，视为企业创造利润的第一步。

毛利增幅

既然毛利是利润之源。那么投资者首先可以关注那些毛利增加的公司。

从毛利形成公式可以看出，毛利增加也就是营业收入与营业成本的差额扩大。进而言之，在营业收入增加的前提下，只要营业成本的增加额不超过营业收入的增加额，毛利就会增加（当然，从理论上讲，在营业收入持平或减少时，营业成本大幅降低，毛利也可能增加，但这种情况在上市公司中极为罕见）。

那么在营业收入明显增长的同时，营业成本的表现如何呢？可以分为两种情况，第一种是营业成本的增速超过了与营业收入的增速，第二种是营业成本的增速低于营业收入的增速。

如果出现第一种情况，建议投资者需要保持一定的审慎。因为这种增长可能是一家企业的隐患，其成长性可能难以为继。比如有些彩电类的上市公司，在1997年的时候，大打价格战，虽然随着产品价格的降低，扩大了市场占有率，营业收入与毛利也都在快速增长，但由于销售价格降低，营业成本的增速超过了营业收入的增速，时至1998年，这些企业就开始步入衰退期，最终出现巨额亏损。

毛利率登场

因此，更值得投资者关注的，是那些营业收入增速高于营业成本增速的上市公司，而这样的上市公司也正是毛利率在提高的公司。

从本讲一开始所介绍的毛利率的公式中，投资者其实可以推导出，若要使毛利率增长，必须是营业收入的增速高于营业成本的增速。

有投资者可能会问，毛利率增长是否罕见呢。

并非罕见。刚才讲了，营业成本主要包括原材料费、工人薪酬、生产设备折旧、生产所用水电费等等。假设原材料价格与产品销售价格不变，产品产量的增加，会导致原材料费与水电费同比例增加，但工人薪酬与生产设备折旧却很可能不会同比例增加。

比如说，由于生产流程优化，现场管理水平提高，工人工作熟练程度提高等原因，都会在不增加工人，不增加工人薪酬的条件下，使产品产量增加。而生产设备在很多企业也有挖潜的余地，也就是在不增加设备的同时增高产量。再比如，企业引进了更先进的生产设备，减少了生产工人的人数，进而使减少的工人薪酬支出大于新设备的折旧费。

总而言之，在一个平稳的市场环境中，一家企业毛利率提高，并不是什么稀罕事儿，这是一家优秀的上市公司应该具备的特征。

要与同行相比较

分析一家上市公司的毛利增幅、毛利率变化趋势以及毛利率时，务必要与同行企业进行比较。

大多数上市公司的财务表现，都具备两个特征。一个是行业特征，另一个是公司自身的特征。所谓行业特征是指，由于行业本身的特性，使其财务表现具备了一定的特点。比如说，药业上市公司的毛利率普遍较高；出租车类上市公司的应收账款很少；发电类上市公司的经营活动产生的现金流量净额普遍很大。

而公司自身的特征，则需要通过与同行业上市公司的比较方可显现。比如说，a、b公司同样是钢铁类上市公司，但年报数据显示，其毛利率的差别很大。这就会引起我们的关注，通过分析产品结构会发现，毛利率差别大，是由于其具体产品的区别。a公司的主打产品是汽车面板，技术含量高，产品附加值高，因此毛利率也高，而b公司的主打产品是普通的中厚板材，技术含量低，产品附加值也低，因此毛利率也低。

因此，通过与同行公司的比对，投资者就会发现，公司的自身特征，如产品的技术含量高低、营销策略的差异、规模效应是不是导致成本优势等等。了解了这些信息，投资者对上市公司的把握也就更加深刻。

要看分产品明细表

年报'董事会报告'章节里，有一个相当重要的表格——主营业务分行业分产品情况表（见图2）。借助该表，投资者可以清晰地了解一家上市公司各种主要产品的毛利与毛利率，进而对上市公司的产品竞争力、盈利能力以及发展潜力做出判断。

之所以关注这张表，是因为有些上市公司如果只看利润表中的营业收入、营业成本，容易对其盈利能力与发展趋势产生误判。

大多数上市公司都不是生产单一产品，其产品的种类有很多，而且有时候是跨行业。因此，通过这张明细表，才可能准确了解，到底是哪些产品，真正在支撑上市公司的毛利、毛利率。

比如说，前两年房地产行业相当火暴，利润也很高，不少原来并非房地产行业的上市公司也开始涉足这个领域，由于很多此类公司其实资金有限，实力不强，所开发房地产的规模也有限，土地储备也不足。虽然由于房地产行业目前的暴利特征，这些小打小闹的"外来户"也沾了一些光——公司整体毛利率得以大幅提高，但其可持续性很成问题。

如果不看这张明细表，仅看利润表中的数据，根本无法了解这类公司整体毛利率大幅提高的真实原因，在这种情况下贸然投资该股票相当危险。

图2 摘自方大炭素2008年年报

优势与局限

与其它单一的财务指标一样，从毛利与毛利率的角度分析一家公司，有其独特的优势，但也有其局限性。

从前文的一系列分析可以看出，分析一家公司的毛利与毛利率，有利于准确把握上市公司的产品竞争力、产品盈利能力以及未来发展潜力。而这一优势，是其它财务指标无法替代的。

而比较明显的不足之处在于，该方式没有考虑销售、管理、财务费用对上市公司的影响。而这三项期间费用在某些时候的表现，会颠覆我们从毛利与毛利率的分析中得出的结论。

比如说，一些制造消费品的上市公司，为拓展市场，会投放巨额广告。在一系列广告轰炸之后，公司的毛利与毛利率的确在提高，但问题在于，巨额广告费的支出是体现在销售费用中（还有些公司的广告费不是当年都记入销售费用，而是在几年内平均摊销，因此其广告支出还体现在资产负债表的长期待摊费用中）。如果考虑到销售费用的提高，这些公司的毛利与毛利率则并没有在提高。

为了避免出现这样的问题，投资者对公司毛利与毛利率进行分析时，一定也要看一下这三项期间费用有没有异动，如果出现异动，则要认真进行分析，找出原因，看看是不是会影响此前分析所得出的结论。

延伸阅读：

关于毛利率的一点点事情

文/流风回雪 来源：流风回雪新浪博客

据说，人生不是做饭，不能等材料都齐了才动手。咩，本着人如文，文如人的古训，看看写一篇文，是否也可以突发奇想滴完成，毫不收集啥就……一挥而就？

试试看，仅为庆祝近期攒rp成功，你懂的。

毛利率的计算公式，据说至少有俩：

a （收入-成本）/收入×100%

b （收入-成本-税金）/收入×100%

为简约起见，本文选用公式a。为嘛捏？不回答。

好啦，公式a，俩要素：收入、成本，只要把损益表拿来，谁都能算出一个。既然如此简单，那我们也就不用理论先行或者段子搞笑，直接开8是王道。

一 高或者低，有啥要紧？

财务数据，或者说资产负债表损益表现金流量表这三表，时不时的要被捧着到处恭送，比如送给银行送给客户送给供应商送给税局送给发审委，含笑请人家过目，于是人家轻敲计算器略微一算，看见你家毛利率了。

人家看见了，人家就要动心思了。太高了，有人喜欢你赚钱本领好，有人嫌弃你赚到太猛，有人怀疑你这数字假的；太低了，有人喜欢你踏实只赚辛苦钱，有人嫌弃你不会做生意，有人怀疑你这数字假的。

咩，人家要是只动心思，也还罢了，可是人家是有动作滴，比如撕掉你的贷款申请不让你投标禁止你销售他家产品或者直接来个全面税务稽查或者，嗯，否掉你的ipo申请，都是再容易不过的事情，有木有啊有木有啊～～！我说的可都是真的。

那么，要是你家的毛利率不高不低，也就是恰好是——“平均水平”呢？

咩，啥叫平均水平啊，您说的是中位数还是众位数还是简单平均还是加权平均啊？说的是大行业水平还是细分行业水平还是那谁谁自己命名的啥行业平均水平啊？说的是内贸水平还是外贸水平还是掺着来的水平啊？还是仅仅那几个已经上市的家伙的披露数据的数学平均数啊？还是把无论大小公司，300元每月请一位代账会计做出来的数据和100万年薪的财务总监做出来的数据一起平均了啊？还有您考虑地域差别了木有，商模和产业链情况咱就不提了，都是某陶瓷厂库房——满屋子的杯具啊有木有。

一句话：太高太低都讨人嫌，那么，我来个平均的，不木秀于林不拖人后腿的，又该怎么办呢？

二 高有高的理由

为了不出头不落后，首先，要找到导致毛利率变高的各种因素，力求一一杀之！

都有啥捏？

（一） 价格高，收入多！

假如成本既定（假如啊，所有的假如都是不怎么靠谱的，但还是非得假如不可），那么价格高收入高就是毛利高的罪魁祸首了！

啥原因导致价格高捏？

不得不上点令人厌倦的小标题里啊，有木有啊。

导致价格高的原因，单个适用或者随意组合都行，包括但不限于——

1 彪悍的定价权

1）品牌优势，比如女孩子们常念叨的那些大牌，据说是在成本数字后随便加几个0说是售价都行的那种。

2）垄断行业，唯我独尊别无分店，你爱来不来，你不来还不行，地域性局部垄断也算。

3）可巧的行业周期，刚开出新大陆，门槛高低不说，还没有蜂拥而入的同行，闷头赚钱时刻，蓝海！

4）品质过硬，极端的技术优秀，就是好，永远被妒忌，从未被超越

5）行业龙头地位，我一动，都得跟我动的那种，不服不行

6) 其他，不在上面的都装这里面！

2 附带好处或者福利

1）长长的信用期，别人要求预付你可以答应三年后付，不贵就是不行啊

2）赠送的服务，三年维保和五年维保，那就是不一样啊

3）未来承诺，买的多了好处多，我家积分返利什么的比别家高两倍，各商场促销常用这样的手段，最狠的可以给股权

4）非正常手段，比如给大客户关键人物的私下补贴，私下给所有小客户补贴，你懂的！

5）其他，不在上面的都装这里面！

总之，市场的眼睛是雪亮的！

说了收入，下面呢，（二）成本低！

成本因素就复杂啦，太复杂啦，不同行业那也不同啊，但为了说说呢，还是择要说说吧！

导致成本的原因，单个适用或者随意组合都行，包括但不限于——

1 外购材料便宜

介个呢，你的采购就是别人的销售，你的成本就是别人的收入呀，于是——

1） 彪悍的议价能力，无论国内国外供应商，你想压就压，不服不行

2） 原料资源极其丰富，比如同业中只有你贴近原料地，或干脆原料地都是你控制的地盘

3） 等等！

2 折旧少

介个呢，的确和固定资产有关

1） 你买的固定资产比别人便宜

2） 折旧年限长，但极其合理

3） 产能利用率高，摊薄了折旧

4） 等等！

3 外协多少

介个呢，用不用外协，各有各的想法，外协价比自产价高还是低，不同行业不同产业环节不同企业的情况可能各有不同哦！

1） 自己动手，丰衣足食，就是不用外协，因为外协贵！

2） 自己不动手，就是丰衣足食，因为外协便宜！

3） 别的原因！

4 人工便宜

人工啊，这个要素不能少，即便大量采用机器人，还得有个修理费不是！

1） 在贫困地区选址建厂

2） 各位应该高薪的成本相关的人员们少拿点（为了达到这个效果，其他好处是不可少滴）

3） 人工产能利用率高，摊薄了人工成本（啥叫人工产能？我造的词。比如，加班不给钱，没倒使劲干，经常组织劳动竞赛等）

4） 其他！

5 会计问题！

这个么，同行业，不同企业的记账习惯是不同的，虽然都喊着坚决忠于财政部只爱新准则，可实际呢，实际记账习惯那是差远啦，比如同一个费用，有的就放在成本里，有的就丢在费用里，说起来那都是非常有理有据啊，有木有！

写到这里，回头一看，流水账啊。

三 低有低的霸气！

毛利率低的公司，一定是烂公司吗？肯定不是啊，薄利多销的公司也滋润着呢。好吧，为了行文的变化，争取不再流水账了！

一家公司如果毛利率微薄，那么，可能的原因是什么呢？当然可以把高毛利率的那些理由拿过来，逐一写其反面，就行了！不过，为了养眼，还不能那么偷懒！

（一） 盈余管理做的到位

介个么，很多人（含雪姐我！）说过，若不是怕税局杀过来，若是没有税收征管稽查这件事，那么，n多企业都会是亏的一塌糊涂！凭什么要在账面赚？人怕出名猪怕壮，企业怕显胖，毛利率低点，低调是王道啊！

（二） 就是为了占领市场

蓝海好是好，就怕一群人蜂拥而入啊！赶紧的加大投入，薄利多销，让毛利率薄到没有谁愿意来这疙瘩和我pk!我不亏就行，我不亏他们可就得亏了，先把对手和潜在对手整死再说别的！

（三） 木有上进心！

介个么，明明环境良好，上下游乖如猫咪，额，毛利率就是高企！为啥呢？管理人和股东不一条心，反正赚多了也不是我的，干脆我给你做平，我走成本还不行吗？管理费你是要看的。我赚多少吃多少，反正保值增值指标我完成了，我不要你补贴就不错了，你别的子公司还亏到拟清算呢。

（四） 管理不善

管理问题，额，这是细节问题！其实么如果市场透明，那么毛利率就是在拼企业效率了，同样的经营环境，管理糟糕的毛利率就是不行。曾有案例，某公司进货品质差，进货时间总跟计划对着来，进货品种永远不是想要的那个结构，特别的影响生产销售等等。请专门的咨询公司，梳理了流程步骤表单做了大量分析，木有一点用处，后来呢换了个采购经理，ok一切毛病不治而愈了。

（五） 同行的毛利率数字不对

这，有可能吗？当然可能。有些同行为了上市融资等目的，毛利率搞的贴近他们的理想，额，这就让别的同行难受啦！

四 管理层讨论！

这个标题下，经常是据理力争，自己的数据多么合理，多么有前途，等等。反正是朝着我办事您放心那个方向说。

额，问题来了。

毛利率高的时候，从本文第二大部分里随便抽出几条来那么一说，闻者大悦，挺好。低的时候呢，说其反面，或者从本文第三大部分里找个理由，也行。

可实际呢？

明明是无力提高毛利率，说成是高深战略故意这么低的。

明明是会计捣鬼做了高毛利率，非说成是管理有方效率极高。

明明是被供应商玩的要死，非说是自己傲娇伸手赏人家一个长期合作。

明明是卖不出去不得不削价铺货，非说是为扩大市场特别做优惠活动一切尽在掌握。

额，诸如此类的很多。反正，我就是美女！

五 如何研究具体某公司的毛利率？

夜深了，改日再说。呵呵，歹毒一笑，飘然睡去也。